制裁下的折价困局：俄油折扣翻倍，能源收入承压难逆转

俄乌冲突以来，石油出口作为俄罗斯经济的核心支柱，始终在制裁与市场博弈中艰难前行。据公开信息显示，俄罗斯日均石油出口量稳定在400万桶左右，而美国对俄两大石油巨头的制裁加码，正让俄油陷入“以价换量”的被动境地——制裁前每桶较国际油价平均折价约10美元，如今这一差距已扩大至20美元，出口收入的持续缩水正成为俄罗斯经济无法回避的现实压力。

俄油折扣的翻倍扩容，直接源于美国制裁的精准打击。2025年10月，美国正式对俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）实施全面制裁，这两家企业合计占据俄原油出口的75%以上，其海运出口渠道因依赖美欧金融、保险服务而遭受重创。为维持市场份额，俄罗斯不得不大幅提高出口折扣，据《俄罗斯生意人报》报道，近期乌拉尔原油对布伦特原油的贴水已达19.4美元/桶，接近20美元的水平，较10月初的13-14美元折扣进一步扩大。这种“降价换订单”的策略，本质是制裁压力下的无奈选择——欧洲市场早已因禁运关闭，亚洲买家的议价能力持续增强，印度5家大型炼油厂已暂停采购12月到港的俄油，转而选择沙特、伊拉克等国的原油。

折扣翻倍带来的直接后果，是俄罗斯石油出口收入的显著下滑。按日均出口400万桶、每桶多让利10美元计算，俄罗斯每天仅因折价就减少约4000万美元收入，年化损失超146亿美元。国际能源署（IEA）数据显示，2025年8月俄石油出口收入已环比下降6.4%至135.1亿美元，创下近五年新低，而当时的折扣尚未达到当前水平。雪上加霜的是，国际油价中枢持续下移，布伦特原油价格长期徘徊在65美元/桶左右，较冲突初期大幅回落，叠加卢布汇率波动，俄罗斯10月预算收入已同比下降27%，能源出口对经济的支撑作用不断弱化。

为规避制裁，俄罗斯虽构建了包括940艘油轮的“影子船队”，通过船对船转运、非美元结算等方式维持出口，但这些渠道的运营成本显著高于正规贸易——运费、保险费用上涨，加上中间商层层加价，进一步压缩了利润空间。即便对亚洲市场的出口占比已从2022年的40%升至85%，但中国、印度等主要买家也在制裁风险与低价优惠间权衡，部分炼油厂开始缩减俄油采购规模，避免遭遇西方二级制裁。这种“量稳价跌”的格局，让俄罗斯陷入“出口越多、利润越少”的恶性循环。

从长期来看，俄油折扣扩大的趋势难以逆转。一方面，美国制裁已覆盖俄罗斯大部分石油出口企业，全球主流贸易商为规避风险纷纷减少合作，俄油只能依赖灰色市场流通，折扣成为吸引买家的核心筹码；另一方面，OPEC+持续增产、美国页岩油产量维持历史高位，全球原油供给过剩压力凸显，国际油价上涨动力不足，进一步限制了俄油的定价空间。俄罗斯专家坦言，尽管出口量仍能维持，但低价策略正在侵蚀能源产业的长期竞争力，研发投入、产能升级均因资金短缺受到制约。

制裁加码下的俄油折价困局，折射出地缘博弈对全球能源市场的深刻影响。俄罗斯试图通过“以价换量”维持经济命脉，但折扣翻倍带来的收入流失、市场依赖度提升等问题，正在持续削弱其经济韧性。对于俄罗斯而言，当前的折价策略或许能解短期之急，但要摆脱被动局面，仍需打破制裁枷锁、重构出口体系。而在全球能源格局重构的背景下，这场“价格战”的最终代价，终将由俄罗斯经济与普通民众承担。