北方股份的前世今生：负债率63.48%高于行业平均，毛利率19.88%低于同类6.89个百分点

来源：新浪证券-红岸工作室

北方股份成立于1988年4月26日，于2000年6月30日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于内蒙古包头市。该公司是国内矿用车市场龙头，可生产全系列矿用车，国内市场占有率超80%，具备核心技术自主可控优势。

公司主营业务为非公路矿用自卸车的研发、生产、销售和服务，所属申万行业为机械设备 - 专用设备 - 能源及重型设备，涉及央企改革、一带一路、氢能源核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第十五，净利润第十三2025年三季度，北方股份营业收入24.5亿元，行业排名15/58，行业第一名中创智领达307.45亿元，第二名振华重工260.07亿元，行业平均数为32.26亿元，中位数为8.77亿元。同期净利润2.02亿元，行业排名13/58，行业第一名中创智领37.05亿元，第二名天地科技35.25亿元，行业平均数为2.68亿元，中位数为7399.3万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均偿债能力方面，2025年三季度北方股份资产负债率为63.48%，高于去年同期的60.62%，且高于行业平均46.18%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为19.88%，低于去年同期的20.85%，低于行业平均26.77%。

董事长王占山掌舵，总经理郭海全薪酬增加18.49万元北方股份控股股东为内蒙古北方重工业集团有限公司，实际控制人为中国兵器工业集团有限公司。董事长王占山，1970年出生，中共党员，工程硕士，正高级工程师，履历丰富。总经理郭海全，1977年出生，中共党员，工程硕士，正高级工程师，2024年薪酬118.59万，较2023年的100.1万增加18.49万元。

A股股东户数较上期增加12.05%截至2025年9月30日，北方股份A股股东户数为1.84万，较上期增加12.05%，户均持有流通A股数量为9232.61，较上期减少10.75%。十大流通股东中，招商成长量化选股股票A（020901）、招商量化精选股票发起式A（001917）为新进股东，分别持股88.39万股、83.70万股，华商甄选回报混合A（010761）退出十大流通股东之列。

浙商证券指出，2025年前三季度北方股份业绩同比增长显著，前三季度营收24.5亿元、同比增长29%，归母净利润1.81亿元、同比增长67%。业绩增长得益于市场拓展、产品研发及内部运营优化。截至Q3末合同负债达10.6亿元，同比增长62%，经营性净现金流前三季度达8.4亿，同比增长1589%。业务亮点：一是国内市场，作为龙头企业，国内矿用车市场智能化、电动化升级将推动产品均价提升；二是海外市场，2024年国外业务收入占比60%，产品质量和服务好，市占率有望提高。预计公司2025 - 2027年归母净利润2.3/2.9/3.5亿元，同比增长30%/27%/17%，对应PE为22/17/15倍，维持“买入”评级。风险提示包括国内外矿产类大宗商品需求及价格波动、竞争格局恶化、海外市场需求及供应链贸易环境变化等风险。

图：北方股份营收及增速

图：北方股份净利润及增速

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